数据:据公开年报得之，徐工在2008年一2012年的五年间，主营营业收入从33.5亿元增长到321亿元，五年间突飞猛进了十倍多，应收账款从4.19亿突飞猛进到177亿，增长了四十多倍，现金流净额从1.55亿迅速降到一34.7亿元负增长了三十多倍。
 

分析:徐工这五年间的迅速膨胀式发展是基于中国政府4万亿货币投放及企业本身的过低信用条件的信用投放形成的结果。但随着中国经济发展的放缓，宏观政策的调整，货币政策的紧缩，房地产市场的下滑，中国工程机械行业将较长期的遭遇塞冬，徐工的主营销售收入将呈加速度下跌态势，应收款将呈加速度上升态势，现金流净额将继续呈现负数并呈快速负增长的态势，另外从徐工的现金流量表中知悉徐工巨资投入的四大制造业基地建设，其中投资20多亿的混凝土基地于2012年投产。而这些新产能还没有形成持续的经营活动现金净流量。

从徐工2012年现金流量表来看，徐工的经营活动，投资活动现金流量为负数，筹资活动现金流量为正。在这种情况下，徐工将面临巨大挑战，随着主营业务收入的急速下滑，应收账款的急速上升，主营净利润将急速下降，长此下去徐工靠筹资来维持企业经营现金流将不可持续。

事实上徐工在资夲市场的表现也溺于沪深大盘指数。2011年一2012年间，其股价从最高点至最低点，下跌47.3%，因此，在国内经济增速下行，行业竞争日趋白热化，企业内部有高负债，财务高风险及产能过剩等多重压力下再加上徐工内部管理官僚形式化严重问题，徐工这驾马车在未来三年内极有可能会出现倾覆的危险。

以上为个人观点，仅供参考。
 

石清光老师:

湖南克瑞迪信用管理职业培训中心 理事长

长沙克瑞迪信用管理咨询有限公司 总经理

诚信中国行业联盟 副主席

湖南省信用管理师职业资格鉴定专家小组 专家委员

石清光老师热衷于推动社会信用体系建设工作，立志长期为建设信用和谐社会摇旗呐喊，另外又潜心研究信用管理技术的应用与推广。石老师通过几年的摸索与总结，创造出一套符合我国实情的“企业追账全攻略3456N模型”，此套模型的应用为企业的应收账款管理与催收提供了强有力的支撑;另外，石老师是国内“信用竞争”理论研究与应用第一人，此理论构想为二十一世纪的中国企业创造出一个全新的经营模式!